ZFX山海证券：马斯克搬起石头砸自己的脚？特斯拉天崩开局！

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美国电动汽车制造商特斯拉近日发布的财报显示，其2025年第一季度净利润暴跌71%。马斯克表示，5月起他将大幅减少在政府的工作，把大部分时间投入公司业务。

美国电动汽车制造商特斯拉发布的财报显示，2025年第一季度该公司汽车业务营收同比下降近20%，净利润更是暴跌71%，远低于市场预期。有投资人士表示，这是特斯拉有史以来最糟糕的表现。

一、特斯拉天崩开局的背后原因

舆论普遍认为，特斯拉业绩大跌，是受公司创始人马斯克涉入政治拖累。特斯拉公司也表示，贸易战和“不断变化的政治情绪”可能对该公司造成压力。

财报电话会上，特斯拉给出的解释是，通常每年第一季度，是全年最疲软的季度，所以特斯拉选择在Q1对全球最畅销汽车Model Y进行升级改造，有4座工厂停产数周，这直接导致了一季度的产量减少，进而影响了销量和营收。此外，特斯拉的其他促销活动，也影响了一季度的营收和利润。

更严重的是，相较于其他美国制造商，深陷关税泥潭的特斯拉，还面临着额外的困境。去年特朗普上台，马斯克是最大的财政捐赠者，自特朗普就职以来，马斯克也一直是他最亲密的顾问之一。

如今特斯拉政治化已经对品牌构成了相当严重的威胁，这在今年一季度体现得非常明显。今年以来，针对特斯拉的暴力和破坏行为频发，甚至爆发了席卷全球的“打倒特斯拉”抗议行动。

二、马斯克、特朗普塑料兄弟情濒临破裂

马斯克与特朗普的关系濒临破裂。这两位美国商界和政坛的顶级人物，从2024年大选时的“亲密战友”到如今公开互呛，表面上是关税政策、NASA经费削减等具体事务的分歧，实则是利益捆绑下的必然结局。

马斯克花2.9亿美元助特朗普胜选，换来的职位是“政府效率部”负责人。这个职位听起来像是改革先锋，实际上却是得罪人的脏活——裁撤联邦岗位、砍掉2万亿美元开支。特朗普需要一个“背锅侠”来落实财政紧缩，而马斯斯克天真地以为能借此推动政府改革，为自己的科技帝国扫清障碍。

这对“表面兄弟”的决裂早有伏笔。特朗普需要的是能帮他砍预算、拉选票的工具人，而马斯克幻想的是“政商旋转门”：通过政府职位给特斯拉、SpaceX开绿灯。这种利益错位从合作第一天就注定了结局。特朗普的民粹主义要“美国优先”，马斯克的商业版图却依赖全球化供应链。当关税大棒砸碎特斯拉30%的墨西哥零部件供应时，合作基础瞬间崩塌。

三、马斯克必须在特斯拉和政府效率部之间抉择

马斯克说，从5月开始，他将“大幅”减少管理政府效率部的时间，“将把更多时间投入到特斯拉”。他同时表示会继续“每周花一两天时间”处理政府事务，“以确保浪费和欺诈行为不会卷土重来”。

马斯克被视为美国总统特朗普的亲密盟友，在新一届美国政府中领导政府效率部，帮助特朗普大幅削减联邦开支、大规模裁减联邦雇员。美国白宫2月曾表示，马斯克的身份是“特殊政府雇员”。据美国媒体报道，按照相关规定，作为“特殊政府雇员”，马斯克一年内服务时长不得超过130天。这意味着，从1月20日算起，马斯克任期最晚在5月底结束。如果只计算工作日，其任期最晚于7月结束。

种种迹象表明，现在已经是马斯克离开特朗普团队的时候了。但随着他的离开，DOGE的处境变得岌岌可危。不过分析师丹•艾夫斯认为“DOGE已经有了自己的生命力，甚至连埃隆都低估了这一点。”